Fusionen und Übernahmen: Typen, Beispiele und Funktionsweise

Fusionen und Übernahmen (M&A) finden oft in einem für die meisten Menschen unvorstellbaren Ausmaß statt.

Dies muss jedoch nicht der Fall sein. Wir führen Sie durch die Welt von M&A, sprechen über die Arten von Deals, wie sie funktionieren und sogar wie Sie sich engagieren können.

Zunächst stellen wir fest, was Fusionen und Übernahmen sind und wie sich die beiden Begriffe unterscheiden.

Was sind Fusionen und Übernahmen?

Fusionen und Übernahmen werden als der Prozess der Zusammenlegung eines Unternehmens mit einem anderen definiert, entweder durch die Gründung eines neuen Joint Ventures oder durch die Eingliederung eines Unternehmens in das andere.

Hier kommt der Unterschied zwischen den beiden Begriffen und wird vielleicht besser als Fusion oder Übernahme dargestellt.

Um dies weiter zu vertiefen, ist eine Fusion die Zusammenlegung zweier Unternehmen. Bei der Konsolidierung schließen sich zwei Unternehmen unter dem Banner eines neuen Unternehmens zusammen und vereinbaren, gemeinsam voranzukommen.

Bei einer Akquisition erwirbt ein Unternehmen ein anderes und übernimmt dessen Betrieb. Das Ziel der Übernahme mag zwar im Namen bleiben, aber aus rechtlicher Sicht wird es nicht mehr gehandelt, da jetzt alles über die Bücher der kaufenden Gesellschaft läuft.

Diese beiden Begriffe werden oft zusammengefasst und als Oberbegriff für jede Art von Geschäft verwendet, bei dem ein Unternehmen ein anderes kauft. Sie haben vielleicht den Satz „Kein Deal ist wie der andere“ gehört, und dies gilt insbesondere für die Diskussion über M&A. Jeder Deal hat seine eigene einzigartige Struktur; Es gibt jedoch einige Ähnlichkeiten, die wir herausgreifen können.

Arten von Fusionen und Übernahmen

Es gibt einige Arten von M&A-Deals, die immer wieder auftreten. Das soll nicht heißen, dass sie alle gleich sind, aber wenn wir sie gruppieren, können wir sehen, wie Fusionen zu funktionieren beginnen und warum sie ein wichtiger Bestandteil der Geschäftswelt sind.

Horizontale Fusion

Horizontale Fusionen sind Fusionen zwischen Unternehmen derselben Branche. Oft konkurrieren diese Unternehmen auf demselben Markt, was bedeutet, dass sie direkte Konkurrenten sind. Ihre Produkte oder Dienstleistungen sind ähnlich; Daher wetteifern sie um die gleichen Kunden.

Die Vorteile horizontaler Fusionen liegen auf der Hand. Sie ermöglichen es Unternehmen, ihren Marktanteil durch Minimierung des Wettbewerbs zu erhöhen, und Umsatz und Gewinn des erworbenen Unternehmens gehen nun an das verantwortliche Unternehmen.

Ein Beispiel dafür war die Übernahme von Instagram durch Facebook im Jahr 2012. Die beiden Giganten der sozialen Medien waren Konkurrenten, die vor der Übernahme um einen Anteil an den Nutzern und deren Daten kämpften. Facebook hat jetzt die Kontrolle über Instagram und einen viel größeren Marktanteil sowie die damit verbundenen Daten. Beide Plattformen laufen noch wie unabhängig, aber dieser Zusammenschluss verschafft Facebook ein viel stärkeres Standbein in der Branche.

Vertikale Fusion

Eine vertikale Fusion findet zwischen zwei Unternehmen auf verschiedenen Stufen derselben Lieferkette statt. Das offensichtliche Beispiel dafür ist ein Unternehmen, das den Lieferanten seines Produkts übernimmt.

Wenn der Inhaber einer Affiliate-Website die Content-Agentur kauft, die er zum Verfassen seiner Blog-Posts verwendet, handelt es sich um eine vertikale Fusion. Anstatt einen Aufschlag für die Produktion ihrer Inhalte zu zahlen, können sie diese jetzt zu einem niedrigeren Preis erhalten und auch durch die Belieferung anderer Unternehmen Geld verdienen. Der Besitz von Unternehmen in derselben Lieferkette hat einen doppelten Vorteil, was vertikale Fusionen zu einer attraktiven Perspektive macht.

Sowohl horizontale als auch vertikale Fusionen können dazu führen, dass die Regierung eingreift, insbesondere bei Transaktionen von beträchtlichem Umfang. Dies liegt daran, dass sie Unternehmen zu viel Kontrolle geben können. Wenn ein Unternehmen einen vertikalen Zusammenschluss nutzt, um die Warenversorgung zu kontrollieren, wäre es möglich, den Warenfluss zu konkurrierenden Unternehmen einzuschränken. Ebenso könnte ein horizontaler Zusammenschluss einem einzelnen Unternehmen viel zu viel Einfluss verleihen. Dies ist häufig bei Fusionen in der Finanz- und Medienbranche zu beobachten.

Kongenerische Fusion

Kongenerische oder Produkterweiterungsfusionen treten auf, wenn zwei Unternehmen unterschiedliche Produkte, aber einen ähnlichen Kundenstamm haben.

Übernimmt eine Bank ein Versicherungsunternehmen, kann die Bank damit ihrem bestehenden Kundenstamm eine weitere Dienstleistung anbieten. Beide Unternehmen sind in der Finanzbranche tätig und ermöglichen der Bank, zwei für beide Seiten vorteilhafte Dienstleistungen zu verkaufen. Kommt ein Kunde für eine Dienstleistung oder ein Produkt, hat die Bank die Möglichkeit, ihm das andere zu verkaufen. Dies etabliert das Unternehmen als One-Stop-Shop und bietet Verbrauchern Komfort. Es diversifiziert auch ihre Dienstleistungen und erhöht ihre Gewinne.

Konglomerat Fusion

Ein Konglomerat-Merger ist ein Zusammenschluss zweier Unternehmen aus nicht verwandten Branchen.

Dies wird nicht so häufig gesehen wie die anderen Arten von Fusionen, und es mag für ein Unternehmen seltsam erscheinen, in eine neue Branche einzusteigen. Obwohl dies ein Risiko darstellt, besteht einer der Hauptvorteile dieser Art von Fusion darin, dass das Unternehmen sein Portfolio erweitern und das Risiko über zwei Branchen streuen kann. Dies ist für seine Aktionäre besonders attraktiv.

Dies könnte ein strategischer Schritt sein, wenn ein Unternehmen den Eintritt in einen neuen Markt erwägt; sie können sich hineinkaufen, anstatt bei Null anzufangen. Der Lohn dafür sind der Zugang zu einem bestehenden Kundenstamm und Marktanteile. Dies ist jedoch auch das Risiko eines Konglomeratzusammenschlusses, da dieser die Ressourcen strapazieren kann, wenn die richtigen Betriebsabläufe nicht vorhanden sind.

Markt-Erweiterungs-Fusion

Eine Markterweiterungsfusion findet zwischen zwei Unternehmen statt, die dasselbe Produkt, aber auf verschiedenen Märkten verkaufen.

Wenn ein Automobilhersteller in den Vereinigten Staaten, aber nirgendwo sonst prominent ist und in andere Gebiete vorstoßen möchte, könnte eine Markterweiterungsfusion in Betracht gezogen werden. Dies würde bedeuten, dass der Autohersteller mit einem Hersteller fusioniert, der in einem anderen Land bekannt ist, beispielsweise in Kanada. Ein Zusammenschluss würde bedeuten, dass sie nun zwei erfolgreiche Unternehmen in zwei verschiedenen Märkten besitzen.

Dies ermöglicht es ihnen, mit sofortigen Ergebnissen Neuland zu betreten, indem sie den Kundenstamm des anderen Unternehmens und die damit verbundenen Gewinne gewinnen. Ohne eine Fusion müssten sie Zeit und Geld aufwenden, um sich in einem Markt zu etablieren, in dem die Verbraucher ihr Produkt nicht kennen oder woanders loyal sind.

Wie funktionieren Fusionen und Übernahmen?

Wie Sie sich vorstellen können, können M&A-Deals komplex sein und jeder potenzielle Deal muss genau geprüft werden. Unternehmen setzen häufig ein Team von M&A-Experten oder eine Maklerfirma ein, um bei der Akquisition zu helfen.

Der erste Teil des Prozesses besteht darin, Ziele für das Unternehmen festzulegen und zu verstehen, was es sich von einer Fusion oder Übernahme erhofft.

Etablierung einer Akquisitionsstrategie

Die Akquisitionsstrategie wird für jedes Unternehmen unterschiedlich sein.

Das Ziel der Akquisition wird in zwei Gruppen eingeteilt: strategisch und finanziell.

Strategische M&A-Deals finden statt, wenn Unternehmen auf andere Unternehmen aus derselben oder einer ähnlichen Branche abzielen. Ein etabliertes Unternehmen könnte beispielsweise ein junges, aber schnell wachsendes Unternehmen als Akquisitionsziel vorgeben. Dieses junge Unternehmen könnte zu einem bedeutenden Konkurrenten werden, aber durch die Aufnahme in sein Portfolio sichert es seinen Vorsprung und kann sogar seinen Marktanteil stärken.

Finanzielle M&A-Deals kommen normalerweise von einer Firma, die über die Finanzen verfügt, um sich zu erschließen und Investitionsmöglichkeiten zu sichern. Dies ist bei Private-Equity-Firmen und Family Offices der Fall, wo ihnen ein Budget für den Erwerb eines Vermögenswerts zur Verfügung gestellt wird, auf dem sie sitzen oder versuchen können, ihn zu verbessern, um im Laufe der Zeit eine positive Rendite aus ihrer Investition zu erzielen.

Deals mit rein finanzieller Absicht haben möglicherweise keinen Zielmarkt oder ein Produkt im Auge, da es eher darum geht, das Unternehmen auf Hands-Off-Basis zu betreiben. Stattdessen werden Firmen versuchen, Leute einzustellen, die dies für sie kontrollieren können, damit sie den Gewinn eintreiben können.

Bewertung ist alles

Nur weil ein Ziel für einen M&A-Deal identifiziert wurde, heißt das noch lange nicht, dass es dazu kommt. Es ist noch ein langer Weg und es hängt von der Bewertung ab.

Manchmal kann es drei verschiedene Bewertungen geben; Käufer, Verkäufer und Marktwert. Wie der Verkäufer sein Unternehmen bewertet, ist in der Regel ein Zeichen für seine Verkaufsbereitschaft. Aus diesem Grund wird manchmal ein Maklergeschäft eingesetzt, da es hilft, den Marktwert zu ermitteln und als Vermittler für beide Parteien zu fungieren.

Wenn ein Unternehmen für die Möglichkeit des Verkaufs offen ist, kann ein Dialog zwischen Käufer und Verkäufer beginnen. Hier sucht der Käufer nach detaillierteren Informationen über das Unternehmen, um zu analysieren, ob es sich um ein tragfähiges Ziel handelt. Wenn der Käufer weiterhin interessiert ist, kann er Verhandlungen über die Bewertung und die Strukturierung eines M&A-Deals aufnehmen.

Der Prozess der Due Diligence

Nachdem ein Deal grundsätzlich akzeptiert wurde, beginnt der Prozess der Due Diligence.

Hier wird das kaufende Unternehmen das Ansehen des verkaufenden Unternehmens im Vergleich zur Bewertung beurteilen, um seinen Wert zu beweisen. Konten, Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und jeder andere Teil der Geschäftstätigkeit des Zielunternehmens werden analysiert. Dies kann einen M&A-Deal begründen oder brechen.

Due Diligence für einen M&A-Deal kann ein zeitaufwändiger Prozess sein; je größer der Deal, desto länger kann es dauern. Es findet ein Hin und Her zwischen Käufer und Verkäufer statt, um eventuell aufkommende Fragen zu beantworten.

Vereinbarung eines Deals und Erfolg nach dem Verkauf

Wenn die Due Diligence ohne größere Probleme abgeschlossen ist und beide Parteien einen Deal gerne vorantreiben, werden die Verträge erstellt.

Dies ist eine endgültige Vereinbarung über die Bewertung, die Transaktionsstruktur und alle zusätzlichen Bedingungen. Es ist üblich, dass große Deals eine Earn-out-Phase beinhalten. Hier wird das Angebot niedriger ausfallen als die Bewertung, aber es werden Vorkehrungen getroffen, dass der Verkäufer den Kaufpreis verdient, sobald bestimmte finanzielle Ziele erreicht sind.

Mit dem unterzeichneten Vertrag können die Teams an der Zusammenführung der beiden Unternehmen arbeiten.

Wie komme ich zu Fusionen und Übernahmen

Einige der M&A-Deals, über die wir bereits in diesem Artikel gesprochen haben, werden für die meisten Menschen unerreichbar klingen. Die Idee, in M&A einzusteigen, wird unmöglich klingen, abgesehen von einem Lottogewinn.

Es gibt zwei Hauptwege, wie Sie in M&A einsteigen können, einer davon ist der konventionelle Weg und der andere ist möglicherweise etwas, an das Sie noch nie zuvor gedacht haben.

M&A-Profi werden

Wenn Sie mit dem Geld von Leuten zu tun haben, müssen Sie beweisen, dass Sie der Aufgabe gewachsen sind.

Am Anfang steht für die meisten M&A-Profis der Erwerb einer Hochschulausbildung. Ein Studium in Rechnungswesen, Finanzen, Betriebswirtschaftslehre oder Rechtswissenschaften bietet Ihnen die nötige Plattform, um sich auf M&A zu spezialisieren. Obwohl nicht immer eine Qualifikation erforderlich ist, wird von Ihnen erwartet, dass Sie zumindest eine Art Praktikum absolvieren.

Für eine M&A-Firma zu arbeiten ist nicht jedermanns Sache. Sie müssen sich mit einer Bilanz auskennen, mit Zahlen vertraut sein und ein gutes Verständnis dafür haben, wie die Unternehmensbewertung funktioniert.

Der Wettbewerb um die Karriereleiter ist hart, also seien Sie bereit, sich zu vernetzen und viele Hände zu schütteln, um Sie dorthin zu bringen, wo Sie sein möchten. Die Auszahlung kann ein hochbezahlter Job in einer aufregenden Branche sein.

Baue dein eigenes Imperium auf

Sie könnten lernen, Investmentbanker zu werden oder sich in einer Private-Equity-Gesellschaft hocharbeiten, aber das ist möglicherweise nicht für jeden möglich. Es muss jedoch nicht so sein. M&A hat eine Größenordnung, die es Ihnen ermöglicht, Ihr eigenes Imperium zu gründen.

Das Erstellen, Kaufen und Verkaufen von digitalen Assets ist zu einem großen Geschäft geworden. Ein digitales Asset ist ein Überbegriff für ein Online-Geschäft, das unter anderem Websites, Amazon FBA-Shops und Software as a Service umfasst.

Der attraktive Aspekt für die meisten Unternehmer ist die Zugänglichkeit des Online-Geschäfts im Vergleich zum stationären Handel. Sie können ein Online-Geschäft von überall mit einem Laptop und einer Internetverbindung betreiben. Außerdem sind die Einstiegspunkte für den Erwerb eines Unternehmens aufgrund der Streuung, mit der digitale Vermögenswerte bewertet werden, viel leichter erreichbar.

Wie unsere Buyer Personas zeigen, ist es möglich, als Newbie Norm zu starten. Dies ist jemand, der wenig über Online-Geschäfte weiß, aber bereit ist, es zu lernen. Von hier aus können Sie beginnen, sich zu den aktiveren Personas hochzuarbeiten. Wenn Sie anfangen, die Ebene von Portfolio Paul zu erreichen, können Sie so tun, als hätten Sie Ihre eigene M&A-Firma; Erwerben Sie Vermögenswerte aus den Einnahmen, die Sie verdient haben, und bauen Sie Ihr eigenes Imperium digitaler Vermögenswerte auf.

Wie bei allem erfordert dies, dass Sie Stunden harter Arbeit investieren oder bereit sind, Leute einzustellen, die es können. Es gibt keinen sicheren Weg zum Erfolg, aber die Ergebnisse können sehr vielversprechend sein. Eine Return on Investment-Serie, die wir auf Content-Sites und Amazon FBA veröffentlicht haben, zeigt, warum Sie diese Branche in Betracht ziehen sollten, wenn Sie sich fragen, wie Sie in M&A einsteigen können.

Worauf Sie bei Fusionen und Übernahmen achten sollten

Es gibt viele Gründe für Fusionen und Übernahmen, aber der übergeordnete Grund für einen M&A-Deal besteht darin, den Status eines Unternehmens zu verbessern oder zu festigen. Dieses Ziel wird die Motivation für die Suche nach M&A-Deals sein.

Aus diesem Grund wird es mehrere Targeting-Faktoren geben, wonach ein Unternehmen suchen wird. Die Kriterien für einen Zieldeal können einer der folgenden Gründe sein oder mehrere Vorteile haben.

Ein unterbewerteter Vermögenswert

Die Bewertung ist etwas, das für Interpretationen offen sein kann. Wenn Sie ein Unternehmen finden, das besser abschneidet, als eine Bewertung vermuten lässt, könnte dies eine kluge Akquisition darstellen.

Wenn Sie glauben, dass Sie ein Unternehmen nehmen und seine Leistung verbessern können, wäre dies auch eine wertvolle Investition. Ein Unternehmen zu nehmen und zu wachsen ist in zweierlei Hinsicht von Vorteil: Erstens erhöhen Sie den monatlichen Umsatz, was Ihren Return on Investment beschleunigt. Zweitens erhöhen Sie die Bewertung, zu der Sie es gekauft haben, sodass Sie mit Gewinn verkaufen können.

Risiko und Ertrag diversifizieren

Die Verteilung Ihres Risikos auf mehrere Vermögenswerte ist eine intelligente Vorgehensweise. All-in in einem Geschäft zu sein, kann Sie selbst exponieren lassen, wenn etwas in der Leistung nachlassen oder sogar fehlschlagen sollte. Durch die Diversifizierung Ihres Unternehmensportfolios können Sie dieses Risiko minimieren.

Es besteht die Hoffnung, dass die negative Wertentwicklung eines einzelnen Vermögenswerts durch andere leistungsstarke Vermögenswerte ausgeglichen wird. Ein vielfältiges Portfolio von Unternehmen aus unterschiedlichen Branchen trägt dazu bei, einen Rückgang zu vermeiden, wenn die Nachfrage nach einer bestimmten Branche sinkt.

Diese Strategie sollte mit Vorsicht angegangen werden, da Sie Ihre Ressourcen nicht überfordern möchten. Der Erwerb neuer Vermögenswerte erfordert Geld und Arbeitskraft, und wenn dies Ihr derzeitiges Vermögen schmälert, sollten Sie den Plan überdenken.

Diversifizierung ist auch bei vielen der Arten von Fusionen und Übernahmen zu beobachten, über die wir zuvor gesprochen haben.

Fusionen mit Produkterweiterungen tragen dazu bei, die Abhängigkeit von einer Produktlinie auf mehrere zu verlagern. Sie haben nun zwei Einnahmequellen und diversifizieren Ihre Produkte, um etwaigen Nachfrageänderungen Rechnung zu tragen.

Markterweiterungsfusionen diversifizieren das Gebiet, in dem Ihr Unternehmen tätig ist. Dies ist ein Machtschritt, da Sie jetzt einen Anteil an zwei Märkten haben und die Möglichkeit haben, Produkte durch Cross-Selling noch weiter zu verkaufen.

Größerer Marktanteil

Ein Unternehmen von Grund auf aufzubauen braucht Zeit. In der Einführungsphase werden möglicherweise keine Einnahmen generiert. Wenn Sie über das Kapital verfügen, können Sie durch eine Fusion diese Phase überspringen und einen Vermögenswert besitzen, der bereits Geld einbringt.

Diese Strategie ermöglicht es Ihnen auch, einen größeren Marktanteil zu erwerben. Fusionen können Ihnen sofortigen Zugang zu Kunden, Gebieten und Produkten verschaffen, deren Aufbau Jahre dauern kann.

Mit einer strategischen Fusion kann versucht werden, den Erfolg Ihres aktuellen Unternehmens zu steigern. Der Erwerb eines Konkurrenzunternehmens minimiert den Wettbewerb.

Beispiele für Fusionen und Übernahmen

Angesichts des Umfangs einiger Fusionen und Übernahmen bleiben diese oft unter dem Radar, wenn Sie mit Ihren Geschäftsnachrichten nicht auf dem Laufenden sind. Es gibt viel Arbeit hinter den Kulissen, aber das bedeutet nicht, dass sie immer erfolgreich sind.

Hier sind einige Beispiele für M&A-Deals, die zeigen, dass sie nicht immer nach Plan verlaufen, aber wenn sie richtig durchgeführt werden, die Position eines Unternehmens auf dem Markt erheblich gestärkt werden kann.

Google und Android

Ein Beispiel für eine erfolgreiche Akquisition war der Kauf von Android für 50 Millionen US-Dollar durch Google im Jahr 2005. Heute ist Android eine der beliebtesten Handymarken auf dem Markt.

Android war zum Zeitpunkt der Übernahme ein relativ unbekanntes Unternehmen mit Startup-Ursprung. Da der Handymarkt auf dem Vormarsch war, entdeckte Google eine Gelegenheit, ein Gerät zu kaufen, das es ihnen ermöglichen würde, gegen konkurrierende Unternehmen wie Apple zu konkurrieren.

Die Feuerkraft eines der größten Technologieunternehmen der Welt zu haben, hat sicherlich dazu beigetragen, dass diese Akquisition sehr erfolgreich war. Es ermöglichte dem Unternehmen jedoch auch, viel Zeit bei der Entwicklung eines Produkts von Grund auf zu sparen. Wenn sich die Dinge so schnell entwickeln wie die Technologiebranche, wäre jede Zeit, die Google außerhalb des Marktes verbringt, um ein Produkt zu entwickeln, Geld verloren.

Disney und Pixar

Sowohl Disney als auch Pixar sind zu einem Synonym für Kinderunterhaltung geworden. Im Jahr 2006 fusionierte Disney dann mit Pixar zu einem Deal im Wert von 7,4 Milliarden US-Dollar.

Eine Fusion oder Übernahme kann einseitig klingen, da das Unternehmen, das die Übernahme durchführt, den Deal übertrifft, wenn die Dinge planmäßig sind. In diesem Fall hat die finanzielle Unterstützung von Disney und seiner Plattform dazu beigetragen, die Produktionsrate und die Marktfähigkeit von Pixar weiter zu steigern, als sie es jemals könnten. Dies war ein für beide Seiten vorteilhafter Deal, der absolut wirtschaftlich sinnvoll war.

Daimler-Benz und Chrysler

Ein Beispiel für einen gescheiterten Zusammenschluss wäre der Zusammenschluss der Automobilhersteller Daimler Benz und Chrysler. Mit einem Preis von 35 Milliarden US-Dollar war es die größte Fusion dieser Art, als sie 1998 angekündigt wurde.

Der Zusammenschluss zweier Giganten der Autoindustrie sollte deren Abläufe rationalisieren und ihren US-Marktanteil vor wachsenden Konkurrenten schützen. Was geschah, war ein Zusammenprall der Ideale, bei dem die Mitarbeiter beider Seiten nicht auf Augenhöhe waren. Im Wesentlichen waren die Marken zu unterschiedlich, und anstatt die Dinge effizienter zu machen, verursachten sie Probleme, die größere Expansionspläne verhinderten.

Im Jahr 2007 verkaufte Daimler Benz Chrysler für 7 Milliarden US-Dollar an eine Private-Equity-Firma, die sich auf den Umgang mit angeschlagenen Unternehmen spezialisiert hatte. Dies war ein enormer Wertverlust, der beide Unternehmen zum Stillstand brachte, anstatt sie zu verbessern. Dies beweist, dass nicht alle M&A-Deals erfolgreich sind.

Dinge, die Sie sich merken sollten

Nachdem Sie diesen Artikel gelesen haben, sollten Sie jetzt wissen, was Fusionen und Übernahmen sind. Wenn Sie sich mit den Arten von M&A-Deals vertraut machen, erhalten Sie die notwendigen Fähigkeiten, um zu erkennen, wann sich profitable Möglichkeiten ergeben.

Wenn Sie dieses Wissen nutzen möchten, denken Sie daran, dass die Welt der M&A nicht nur aus milliardenschweren Deals besteht. Wir haben Ihnen einen Einblick gegeben, wie digitale Assets das Sprungbrett sein können, das es Ihnen ermöglicht, Online-Unternehmen bei M&A-Transaktionen zu kaufen und zu verkaufen.

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