割引キャッシュフロー - 定義、式、長所と短所

公開: 2022-09-22

割引キャッシュ フローは、投資の将来価値を見積もるために使用される財務手法です。 割引キャッシュ フロー (DCF) 法では、選択した割引率を使用して、将来のすべてのキャッシュ フローを現在まで割引します。 次に、この現在の価値を投資の現在の市場価値と比較して、投資を購入、売却、または保持するかどうかを決定するのに役立てることができます。

割引キャッシュ フロー法は強力なツールですが、いくつかの制限があります。 1 つの制限は、キャッシュ フローのみを見て、リスクや潜在的な将来の成長などの他の要因を考慮していないことです。 もう 1 つの制限は、将来のキャッシュ フローの見積もりが必要であり、正確に予測することが難しいことです。 最後に、割引キャッシュフロー法で使用される割引率は個人の選択であり、人によって異なる率を使用する可能性があります。

目次

割引キャッシュフローとは?

割引キャッシュフローは、将来のキャッシュフローに従って投資を評価するために使用される方法として定義されます。 DCF 分析では、将来の収益予測に基づいて現在の投資価値を推定しようとします。

企業の買収や株式の購入などの活動に適用される計算、および会社の所有者と管理者による資本予算編成と運用支出の決定はすべて、DCF 分析の例です。

割引キャッシュ フロー (DCF) は、投資機会の魅力を見積もるために使用される評価方法です。 DCF の正味現在価値 (NPV) は、投資期間中のすべての現金の流入と流出 (現在まで割引) の合計です。 割引キャッシュフロー法は、投資家やアナリストが企業を評価し、投資判断を下すために広く使用されています。

DCF 分析の意味

割引キャッシュ フロー (DCF) モデルは、お金の時間価値を考慮して、投資の予測収益を計算します。 これは、継続的なキャッシュフローを生み出すプロジェクトや投資からの将来の収入を見積もるために使用できます。

DCF 分析の目的は、将来の収益を予測することにより、企業の実際の現在価値を計算することです。 DCF 理論によると、すべてのキャッシュ フロー生成資産 (確定利付債、株式、および企業全体を含む) の現在価値は、特定の割引率で割引された期待キャッシュ フロー ストリームに等しくなります。

簡単に言えば、DCF は企業の現在および将来のフリー キャッシュ フローの計算であり、営業利益、減価償却費、および償却費から設備投資と運営費を差し引いたものとして定義されます。 その後、年ごとの予測額は、企業の加重平均資本コストを使用して割り引かれ、将来の発展の現在価値の見積もりが決定されます。

割引キャッシュフローDCFの歴史

割引キャッシュ フロー手法は、古くからお金が最初に利子として貸し出されて以来、ある程度利用されてきました。

古代エジプトとバビロニアの数学の研究によると、彼らは将来のキャッシュ フローの割引に似た方法を採用しました。 少なくとも 1700 年代初頭から、割引キャッシュ フロー分析が英国の石炭産業で使用されてきました。

1929 年の株式市場の暴落後、割引キャッシュ フロー分析が株式評価手法として普及しました。 アーヴィング・フィッシャーは 1930 年に「金利の理論」を発表し、ジョン・バー・ウィリアムズは 1938 年に「投資価値の理論」を書き、割引キャッシュ フローを現代の経済用語で初めて正式に表現しました。

割引キャッシュフローはどのように機能しますか?

割引キャッシュフローの仕組み

割引キャッシュ フロー (DCF) 法による評価は、予想される将来のキャッシュ フローに基づいて投資の本質的な価値を見積もるために使用される手法です。

割引キャッシュ フロー分析では、将来のキャッシュ フローのリスクを反映する割引率を使用して、投資に関連するすべての将来のキャッシュ フローの現在価値を見つけようとします。

割引キャッシュ フロー分析の背後にある考え方は、将来的にプラスのキャッシュ フローを生成すると予想される場合、投資は購入価格よりも価値があり、マイナスのキャッシュ フローを生成すると予想される場合はそれよりも小さいということです。

割引キャッシュ フロー法は、株式、債券、不動産、企業など、あらゆる種類の投資の評価に使用できます。 株式を購入、保持、または売却するかどうかを決定するために、投資家が株式の本質的な価値を推定するためによく使用されます。

割引キャッシュ フロー (DCF) 式

割引キャッシュ フロー (DCF) 式は、将来のキャッシュ フローの流れの現在価値を計算するために使用されます。 DCF 式は、キャッシュ フローのリスクを反映する率で各将来のキャッシュ フローを割引きます。

割引キャッシュ フローの公式は次のとおりです。

DCF = CF1 / (1 + r)^1 + CF2 / (1 + r)^2 + … + CFn / (1 + r)^n

どこ:

CF = キャッシュフロー

r = 割引率

n = 期間の数

DCF 式は、一連のキャッシュ フローを生成すると予想される投資を評価するために使用できます。 この数式は、キャッシュ フローのリスクを反映する率で各将来のキャッシュ フローを割引きます。

割引率が高いほど、将来のキャッシュ フローの現在価値は低くなります。 割引キャッシュ フロー式は、将来のキャッシュ フローの流れの現在価値を求めるために使用されます。 この数式は、キャッシュ フローのリスクを反映する率で各将来のキャッシュ フローを割引きます。

割引率が高いほど、将来のキャッシュ フローの現在価値は低くなります。

フォーミュラのコンポーネントの分析

1.キャッシュフロー(CF)

特定の証券を所有するために投資家が一定期間に受け取る正味の現金支払いは、CF によって測定されます。 企業の CF は、債務返済やその他の費用を差し引いた後の収益です。 財務モデルを使用して債券を評価する場合、債券の利息および/または元本の支払いは CF に含まれます。

2. 割引率 (r)

割引率は、将来のキャッシュ フローを現在に戻して割り引くために使用される利率です。 割引率は、割引されるキャッシュ フローのリスクを反映する必要があります。 たとえば、企業に多額の負債がある場合、そのキャッシュ フローはよりリスクが高くなるため、負債のない企業よりも高い割引率で割引する必要があります。

3. 期間数 (n)

期間の数は、キャッシュ フローが発生すると予想される期間の長さです。 言い換えれば、私たちが予測しているのは将来の年数です。

DCF 式の適用

DCF 式の構成要素を理解したので、実際にどのように機能するかを見てみましょう。

今後5年間で次のキャッシュフローを生み出すと予想される企業を評価しているとします。

1年目: $100

2年目: $110

3年目: $120

4年目: $130

5年目: $140

使用する割引率は 10% です。 これらの数値を DCF 式に代入すると、次のようになります。

DCF = 100 / (1 + 0.1)^1 + 110 / (1 + 0.1)^2 + 120 / (1 + 0.1)^3 + 130 / (1 + 0.1)^4+ 140 / (1 + 0.1)^ 5

DCF = $100 / 1.1 + $110 / 1.21 + $120 / 1.331 + $130 / 1.4641 +

$140 / 1.61051

DCF = $90.91 + $96.74 + $103.03 + $109.78 + $116.98

DCF = $517.44

したがって、会社の予想キャッシュ フローの現在価値は 517.44 ドルです。

割引キャッシュ フロー式を使用する場合

割引キャッシュ フローの数式は、キャッシュ フローの流れを生成すると予想される投資を評価するために使用できます。 この数式は、キャッシュ フローのリスクを反映する率で各将来のキャッシュ フローを割引きます。

割引キャッシュ フローの計算式は強力なツールですが、制限がないわけではありません。 1 つの制限は、正確な予測が困難な可能性がある将来のキャッシュ フローの見積もりに依存していることです。

もう 1 つの制限は、貨幣の時間価値が考慮されていないことです。 お金の時間価値とは、現在の 1 ドルは将来の 1 ドルよりも価値があるという考え方です。これは、1 ドルが投資可能であり、時間の経過とともに成長するためです。

制限はあるものの、割引キャッシュ フローの公式は、投資を評価するために広く使用されている強力なツールです。 DCF式の使用例のいくつかは次のとおりです-

  1. ビジネス全体を評価するために
  2. 収益物件を評価しながら
  3. 企業内のプロジェクトまたは投資の評価
  4. あらゆる債券の評価に
  5. キャッシュ フローを生成する、またはキャッシュ フローに影響を与えるあらゆるものの評価
  6. 会社の株式を評価するとき
  7. 企業におけるコスト削減の取り組みのメリットを評価するため

割引キャッシュフロー (DCF) の長所

割引キャッシュフローの長所

DCF の利点のいくつかは次のとおりです。

  1. 広く受け入れられている方法です
  2. 割引キャッシュ フロー手法は、営業キャッシュ フローを会社の資金調達および投資の決定から分離し、何が起こっているかを明確に示します。
  3. この評価方法は、株式、債券、プロジェクトなどのさまざまな種類の投資に使用できます。
  4. この手法は、企業の本質的な価値を見つけるためにも使用できます。
  5. この評価方法は、投資ごとに異なる割引率を使用できるため、柔軟性があります。
  6. 将来のキャッシュフローに基づいているため、お金の時間価値が考慮されます。

割引キャッシュフロー(DCF)の短所

割引キャッシュ フロー分析には次のような欠点もあります。

  1. この評価方法は、予測が困難な将来のキャッシュ フローに基づいています。
  2. この手法で使用される割引率は主観的なものであり、人によって異なる場合があります。
  3. この評価方法では、割引キャッシュ フローのみが考慮され、収益、簿価などの他の要因は考慮されません。
  4. この方法は複雑で、初心者には理解しにくい場合があります。 割引キャッシュフロー分析を行うには、多くの時間と労力がかかります。
  5. 割引キャッシュ フロー手法は、キャッシュ フローの流れを生み出すことが期待されるあらゆる投資を評価するために使用できる強力なツールです。

割引キャッシュフローの限界

1. 予測の信頼性

割引キャッシュ フロー (DCF) 法は、将来のキャッシュ フロー予測に基づいているため、正確に予測することは困難です。

2. 貨幣の時間価値

割引キャッシュ フローの計算式では、お金の時間価値は考慮されていません。 お金の時間価値とは、現在の 1 ドルは将来の 1 ドルよりも価値があるという考え方です。これは、1 ドルが投資可能であり、時間の経過とともに成長するためです。

3. 欠損因子

割引キャッシュ フロー手法では、割引キャッシュ フローのみが考慮され、収益、簿価などの他の要素は考慮されません。

制限はあるものの、割引キャッシュ フローの公式は、投資を評価するために広く使用されている強力なツールです。

結論!

結論として、割引キャッシュ フロー (DCF) が投資の評価に役立つ方法であることは明らかです。 ただし、いくつかの制限がありますが、正しく使用すれば非常に強力なツールになる可能性があります。 割引キャッシュ フロー (DCF) は、投資の評価に役立つ方法です。

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